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创造历史！新王者登基！英科转债超越贵州茅台 成两市最贵的票

 可转债经过10月份的疯狂熔断潮后，今日再起波澜，有“债中茅台”之称的英科转债收盘大涨11%，报收1940元/张，盘中最高触及1959.812元，比贵州茅台历史最高价1875元还高84元，创造了新历史。

  英科转债年内涨幅已超15倍，而正股英科医疗年内同样大涨超13倍，这一次，茅台魔咒会否再度发威呢？      英科转债于2019年9月份上市交易，今年以来涨幅超15倍，是可转债市场最牛的品种。英科转债于7月13日首次突破千元大关，之后震荡回落，最低价曾在9月9日一度跌破800元/张。

  9月开始英科转债开始一路走高，价格重回千元之上，并在1000元-1200元之间休整徘徊2个月。

  上周一，英科转债平台突破，连续越过1400元、1500元等多道整数关口，并于12月14日大涨近13%站上1600元。今日早盘开盘后高开高走，收盘价格超越A股第一高价股贵州茅台，成为两市最贵的票！

  “茅台魔咒”会否再次发动？

  值得注意的是，随着英科转债价格水涨船高，此前已多次触发强制赎回条款，但公司也多次发布公告称不提前赎回。      根据公告，在 2020年11月5日至11月25日期间，英科医疗股价满足连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“英科转债”当期转股价格的130%(即13.53元/股)，已触发“英科转债”的赎回条款。不过公司董事会决议，英科转债2020年11月3日到期后未来三个月内(即2020年11月4日-2021年2月3日)，在触发赎回条款时，不行使“英科转债”的提前赎回权利。

  而公司此后也转股价上调至14.72元/股。但目前150多元的股价已远远超过赎回触发价。

  而英科转债目前转股溢价率为30.97%，看着还算正常，但从历史走势看呈现脉冲型波动，因此也要小心所谓的“茅台魔咒”再度发威。      A股市场一直流传“茅台魔咒”一说，某只票的价格一旦超过贵州茅台，短期内就会调整，如昔日海普瑞、中国船舶、神州泰岳、全通教育、朗玛信息、安硕信息、中文在线、金雷风电等股票，都曾坐上第一高价股宝座，但好景不长，它们都没能躲过调整的命运，股价此后都开启了不同程度的“跳水”。

  本次英科转债是会延续“魔咒”的传奇，还是会打破“魔咒”呢？市场最终会给出答案。

  正股暴涨13倍，基本面强劲

  而英科转债的正股英科医疗股价表现同样强劲。受益于今年疫情的发展，口罩、手套防护等医疗器材紧缺，导致销量和售价大涨，进而促进业绩暴增，今年前三季度英科医疗净利润同比大增3376.72%，这导令该股今年以来同样暴涨超13倍。      受一次性医疗防护手套的旺盛需求，英科医疗年内已多次扩产。

  12月1日晚间，英科医疗发布多个手套扩产项目，拟投资建设年产500亿只(5000万箱)丁腈、PVC高端医用防护手套项目，项目总投资50亿元人民币。同时，公司拟投资建设年产50亿只TPE手套和50亿只CPE手套项目，项目总投资1.2亿美元。

  此外，公司还投资2.53亿元建设年产33亿只高端丁腈医疗手套项目。三个投资项目，总投资合计约为60.39亿元，项目全部达产后，公司将新增年产633亿只手套产能。据估算，未来三年内，英科医疗的手套产能将达1500亿只，跃升为世界手套龙头。

  此前12月4日公司在互动平台表示，公司PVC手套和丁腈手套产品一直处于满产满销状态，部分客户订单已排期至2021年二季度。      当然也有投资者对产能扩张表达了谨慎观点，认为该计划“相当激进”，并对原料供应表示担忧。      医药大神、北向资金、明星基金扎堆增持

  但是近期的定增公告无意间透露出，尽管四季度股价高企，但包括“医药大神”葛兰在内的多位基金经理和北向资金在四季度集体加仓了该股！      从12月14日英科医疗发布的定增公告看，此次定增只面向实控人刘方毅一人。所以其他前10大股东不可能是靠定增的方式来大幅增加持股数量的。      在定增报告中出现的前十大股东持股变动看，截至12月16日，包括葛兰所管理在中欧医疗健康增持了329万股，北向资金增持了313万股，前海开源明星基金经理曲阳管理的3只基金合计增持了349万股，还有广发医疗保健也增持了80万股。      缘何集体高位爆买？

  中信证券在11月24日的研报中表示，作为一次性手套全球龙头，英科医疗兴于疫情但不止于此。

  中信证券表示，预计公司2020-2022年EPS分别为22.22元、33.92元、14.50元，当前价对应PE分别为5.29x、3.47x、8.11x。利用可比公司进行估值，可比公司2021年PE估值平均20倍，而与公司业务及行业地位最为相近的蓝帆医疗2021年PE估值6倍。考虑公司行业地位、扩产、下游需求等，给予公司2021年PE 5.50倍，对应目标价186.56元，首次覆盖给予“买入”评级。

  也就是说中信证券认为，相比最新154.20元的收盘价，该股还有20%多的上涨空间。

  民生证券则认为，随着A股资金生态的改变，以及与国际接轨的程度加深，股票资产的定价也在和国际市场看齐。主流资金按照业绩和增长的确定性，对资产价格进行了明确的分层，各“赛道”前几名的优质资产的估值体系被进一步重构。

  民生证券表示，这实际上反映了A股市场当前的三点规律：1、随着A股与国际市场接轨，资金的定价效率明显提高；2、经济增速下移，各板块各“赛道”的公司根据其成长空间和资产质量被明显区别对待；3、流动性宽松，资金成本低廉，使得核心资产被集体抢筹。

  (文章来源：东方财富研究中心)
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